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起源自欧洲的私人银行，有着众多的类型，周到得难以想像的服务，为富人打理财产和生活。

　　作为银行众多业务中的一种，私人银行服务(Private Banking)由国际级金融集团提供的私密性银行业务，开户门槛最低50万美元(一般需要拥有至少100万美元以上的金融资产)。私人银行的服务对象通常是富有的个人或家庭，和一般的理财服务相比，私人银行面向的是金字塔顶端的富豪阶层：这里没有华丽的门面，没有精致的壁饰与地毯，没有美味的点心，也没有笑容可掬的银行职员站在门口对客人问好；这里只有森严、隐秘的小会议室，雅致的桌椅和异常安静的空间。千百万美元的大宗交易，都在这样的环境中完成。

　　与零售银行部门提供的贵宾理财服务相比，私人银行的客户和服务更高端，借助在各国建立的广泛人际关系和渠道优势，善于解决富人跨国投资难题和资金管理事务，业务范围更广，金融产品的复杂程度更高，通常会按照客户需求量身定做相关产品和服务：从帮助客户管理庞大的资产(如投资规划、避税)，到提供并购案的建议及标的，甚至还提供收藏鉴定，代表客户到拍卖场所竞标古董。通过私人银行服务，客户还可接触到许多常人无法购买的股票、债券，获得许多投资私人公司、优先购买IPO股票的机会。近年来，美国私人银行业务每年的平均利润率高达35%，年平均盈利增长12%-15%，远远优于一般的零售银行业务。

　　从金匠到“财富避风港”

　　私人银行起源于17世纪初欧洲的一些金匠，最初是由私人独资或合伙投资经营的非股份公司形式的银行，属个人所有，由家族控制，一般以私人名字命名。几个世纪以来，私人银行通常都是权贵富豪财富的“避风港”。

　　目前，国际顶尖的私人银行主要在欧洲，在国际金融界和美国华尔街的投资银行分庭抗礼。和其他银行所提供的私人银行业务相比较，瑞士的私人银行最具特色并且具有标准的欧洲绅士风范，其特色可概括为：以欧洲客户为主、充分尊重隐私、银行承担无限责任、拒绝非稳定性增长——这几乎是一种完美的古典私人银行图解。

　　承担无限责任是瑞士私人银行的一个极为重要的特征，这意味着假如传统的瑞士私人银行倒闭，无法如数归还客户的资金，客户甚至可以拿走私人银行所有者的家族资产。相反，如果一家股份制银行倒闭，其客户只能依据这家银行的账面资产获得部分或全部赔偿。

　　瑞士最著名的私人银行中，大多数是非上市的家族企业，不少只做资产管理业务。以成立于1805年的私人银行百达(Bank Pictet Cie)为例，其客户囊括了欧洲上流社会前1000位最为知名、富有的家族，经手的资产额达2360亿瑞士法郎。但它服务的客户群体相当有限，可谓是专注于顶尖服务的私人银行代表。

　　全球化的资产配置

　　为了规避国内单一市场的风险，私人银行帮助客户进行全球化的资产配置，投资离岸基金(offshore fund)就是一种重要的形式。离岸基金也称海外基金，是指基金资本来源于国外，并投资于国外证券市场的投资基金。与之对应，私人银行通常提供的理财服务被称为在岸业务。离岸基金根据“基金发行公司注册地”以及“计价币种”的不同，可以分为：由国外的基金公司发行、募集，通过在本地成立的投资顾问公司引进，由国内投资者申购的基金(注册地在海外，特别是一些免税天堂如英属处女岛等)，计价币种也是各种外币；以及由国内基金公司发行、募集资金，赴海外投资的基金。

　　如果投资者有移民或子女有出国留学的打算，想把部分财产转移到国外，离岸基金将是一种合适的财务工具。因为贸然把资金汇到境外，可能会引发意想不到的后遗症。不少国家的税率很高(普遍达到40%-50%)，一旦资金进入到国外的银行，将来做任何事都会牵涉到纳税的问题。所以，最好是先将资金放在离岸基金上，可以方便投资者作全球的资金调配以及实现最佳的避税效果。

　　除了跨国界的投资安排，私人银行还向客户提供“环球财富保障计划”。在海外免税国家与地区成立离岸私人公司是其中的一项重要方案，有助于税务和遗产规划。其主要功能是持有外币存款、证券投资、黄金、物业和土地等资产，如果配合境外成立的家族信托基金保障效果会更好。通过设立离岸公司，客户可以节省收益、利息和遗产的相关纳税支出，增加财务私密性，保护财产免受法律审核与纠纷，避免政治与经济动荡导致的房地产充公、没收风险，自由支配财产，并且可以减少投资与融资的交易成本。

　　由于传统的私人银行离岸业务为“洗钱”行为提供了便利，而为外界和各国政府所抨击。一些私人银行尤其是一些瑞士私人银行，加大了跨境在岸业务和在岸业务的开拓，继续保持其业务的吸引力。

财富保障与传承

　　家族信托基金也是私人银行保障客户财富的有效方式。信托基金是委托人(客户)将其财产所有权转移至受托人(银行)的法律关系，让受托人按照信托契约条文为受益人的利益持有并管理委托人的资产(信托基金)。根据信托协议，受托人是财产的合法拥有者，必须根据管辖法律与信托协议的条款管理财产。基于受益人拥有信托财产的合法权利，并须对受益人负诚信责任，只有受益人可强制执行信托的条款。

　　信托基金具有相当的灵活性，委托人可按其特别要求制定信托协议的条款，特别是有关处理财产的条款。同时，信托基金保密性极高。受托人以其本人的名义负责信托的所有业务，使第三者无法得知委托人或受益人的身份。即使委托人(客户)发生意外或因犯罪，资产被政府冻结，信托基金的资料仍受到保护。通常，信托与离岸公司同时使用可以更为安全。信托亦可取代遗嘱，避免预立遗嘱与遗嘱认证程序的公开。此外，信托基金还可以成为安排后代财富继承的有效方式，统筹管理资产，减轻甚至豁免遗产税(信托名下的资产不会被视为遗产)。对于委托人而言，“全权代管信托基金”赋予受托人许多弹性，使其根据外部环境的转变灵活处理信托基金，因而受到了私人银行的大力推崇。

　　随着财富管理业的日渐兴起，不少专业的理财公司和私人银行都纷纷推出了针对下一代人的儿童理财培训项目和夏令营活动，把从股票、债券到初创企业和慈善事业的方方面面都教给孩子们。对这些公司来说，这不但是推广产品的机会，也是着眼未来，巩固自己同那些富裕家庭客户之间关系的大好机会。

　　私人财富管理机构各具优势

　　在大型国际金融机构的眼中，私人银行业务如今被视为一项增长型业务。美国投资银行贝尔斯登(Bear Sterns)认为，财富管理是当前金融服务业务中成长最快的一个领域，相比于全球投资银行通过承销股票、债券和贷款以及为并购提供咨询所赚得的收入，财富管理可能带来的总收入将是其3倍以上。

　　与投资银行不同，私人银行业现在仍然极为分散。对于一些跨国金融机构来说，这意味着巨大的机会：全球性品牌和规模经济将有助于夺取这个市场的更大份额。尽管私人银行业务规模效应有多大仍然是个谜。但是，私人银行业务全球化的一个障碍是，不同国家的客户之间存在巨大差异。波士顿咨询公司(Boston Consulting Group，简称BCG)私人银行和资产管理业务主管克里斯蒂安.德.朱尼亚克(Christian de Juniac)认为，“这是一宗多国业务，但还不是全球性业务。意大利人想从私人银行得到的服务仍大大不同于法国人或是英国人想要的。”

　　大型银行的大多数高管认为自身在拥有最佳投资管理技巧或为客户提供不常见产品方面具有优势。通过利用集中化的人才资源，它们能够使自己与较小的对手区别开来。“亚洲客户所寻找的资本市场专业知识与欧洲客户没有差别，”摩根士丹利全球私人财富管理部门总裁兼首席运营官詹姆斯.高曼(James Gorman)表示。“虽然当地的分销渠道很重要，但只需要一个产品团队，这个团队位于何地无关紧要。”

　　大型金融集团可以利用其规模获得一些绝好股权投资机会，而通常这类机会不对普通投资者开放。摩根大通私人银行首席执行官玛丽.卡拉汉.爱多士(Mary Callahan Erdoes)称：“有些对冲基金从未对私人投资者开放过，但会与像我们这样的银行签订独家销售协议。当你投资另类资产时，这些关系就非常重要了，因为这些资产的投资资格很难获得。”

　　光鲜背后的私人银行家

　　私人银行业务很大程度上是一项员工的个人游戏，而不是团队行为。私人银行的财务顾问大多曾担任跨国银行的分行经理，具有10年以上的专业经验，阅历丰富，长袖善舞。由于这项业务本身变数太多，许多银行喜欢聘用女员工。如果工作环境不错，女性会留在这里，而男性可能会为了1美元多赚出10美分而寻找新的机会。该行业最大的挑战就是聘请并留住人才，为了尽可能地留住私人银行家，做到以下几点很重要：为他们提供灵活的工作时间、宽松的报销制度，而且要在他们和客户发生冲突的时候站在员工这边。

　　私人银行家的生活既奢侈又卑微。一个优秀的私人银行家的年收入能够达到100万美元，其中2/3来自佣金、股票期权和奖金。他们出差在外几乎毫无例外都乘坐头等舱，住最好的酒店，在最豪华的饭店用餐。然而他们也要随时听候客户的召唤，他们很大一部分工作都是到机场接人、安排鲜花或是水果篮预订，以及实时追踪客户的投资订单。

　　有时候，私人银行家会被要求承担一些与投资无关的工作，比如帮助客户的子女加入某贵族寄宿制学校或大学，帮助一时冲动的客户完成一笔购房或购车交易，甚至安排葬礼或洗礼。这份工作并不总是那么风光，有时还会碰到一些刚愎自用、固执己见或是不可理喻的客户，需要习惯客户的大呼小叫。在亚洲市场，客户还会积极参与管理自己的财产，这也增加了私人银行家的工作难度。

　　财富很多，银行家太少

　　面对亚洲巨大的财富管理业务增长潜力，国际银行家们发起一场日益昂贵的人才争夺战。私人银行业的强劲增长及其在中国蕴藏的潜力，已推动各大跨国金融机构积极发展在大中华地区的业务。波士顿咨询分析认为，从富豪的数量来看，中国是私人银行业务最大的新兴增长市场，紧随其后的是印度和俄罗斯。但激烈的竞争导致了私人银行家的匮乏。摩根大通和高盛均表示，寻求优秀人才是他们面临的最大挑战之一。

　　瑞龙银行(Clariden Leu)新加坡业务主管布鲁奇(Urs Brutsch)称，一些私人银行已采取措施，从商业银行的零售业务领域引入人才，但这种做法 “可能会降低该行业的质量。”

　　在过去3年里，瑞银、花旗和汇丰等著名大型私人银行已成功扩充了团队规模，但对于市场的新进入者和中型银行而言，吸引顶级财富管理人才的难度越来越大，这个问题可能会阻碍其实施雄心勃勃的扩张计划。

　　随着亚洲私人银行市场的飞速增长，各家银行收入的增幅可能会高于人力成本的升幅。然而，一旦出现市场低迷或发展停滞，那些向新员工支付过高薪酬的银行将面临利润率大幅下滑的风险。专业服务机构普华永道(PricewaterhouseCoopers)的一项调查显示，对那些希望控制成本的私人银行而言，员工薪水和奖金是他们所要考虑的主要问题。同时，由于监管机构加强了对洗钱和逃税行为的打击力度，银行正面临越来越高的合规成本。此外，私人银行还必须加强后台支持员工队伍和IT系统，以应付业务的迅速扩张。

　　因此，采用新的招聘思路将有助于私人银行扩大人才储备并控制成本。花旗集团、摩根大通和高盛等全球性银行的私人银行部门正在招募投资银行家、基金经理、商业银行家和律师，希望能将他们培养为成功的私人银行家。这些人通常既有金融专长，又有“联络”高端客户的能力。摩根大通私人银行亚洲区主管Michael Fung表示，“在招募过程中，你需要富有创造性，很多领域都能造就私人银行业务的人才。”他指出，“亚洲私人银行业务极度依赖于关系，成功的私人银行家往往是某个富有家族的内部成员。”

　　那些希望在亚洲迅速扩张的私人银行一直在挖客户经理，因为他们通常能说服一些老客户转移到另一家银行。尽管亚洲客户倾向于拥有多重银行关系，但在跟随私人顾问转投他行方面却越来越谨慎。普华永道的咨询顾问Justin Ong指出：“如果你到处换地方，又不想失去信誉和客户，这样的机会是有限的。转投另一家银行的客户经理也许能带走40%的客户资源。这比3年前的60%已经有所下降了。”

　　除了失去客户的风险以外，跳槽者也会丧失长期激励计划中的丰厚福利和奖金。为了吸引这些顶级银行家，新进入这个市场的银行不得不支付远高于市场水平的酬金——此举并未被那些知名的竞争对手所接受。正如花旗集团私人银行董事总经理梁伟文所说：“互相挖墙脚是愚蠢的游戏，因为客户讨厌私人银行家频繁跳槽。”

争夺亚洲富人客户

　　亚洲各经济体的日渐富强为当地银行创造了大量机会。随着亚洲富裕阶层急剧膨胀，向有钱人提供投资理财及私人服务的私人银行在亚洲各地迅速崛起。

　　汇丰私人银行亚洲业务行政总裁王以智(Monica Wong)表示，亚洲金融危机爆发后，客户们在计划未来时更加放眼全球，而且，危机过后，人们也越来越愿意依赖于专家理财，而不再自己管理个人资产。

　　研究表明，私人银行业务在亚太地区还有很大的增长空间。巴克莱银行(Barclays Bank PLC)的调查数据显示，目前亚洲大约有2/3的资产并非通过私人银行管理。

　　波士顿咨询公司业务主管德朱尼亚克预计，“至少在未来5年，中国和印度将继续推动亚洲境外私人银行业务的增长。目前，亚洲私人银行家们都在微笑，因为他们的管理资产额在以每年30%的速度增长。”他认为，亚洲私人银行的平均税前利润率为45%至50%，而美国和欧洲则低于30%。不过业内人士预计，不断上升的成本压力和日益激烈的价格战，将会推动行业整合步伐。

　　德朱尼亚克指出，亚洲富人的投资文化与欧美富豪不同，由于他们往往是白手起家的第一代百万富翁，因此对利润较高的交易服务或金融衍生产品颇感兴趣(见图1)。德-朱尼亚克表示：“与更成熟市场的富人不同，这些客户更关心的仍然是财富创造，而不是财富保值。”

　　尽管新加坡等境外私人银行中心正蓬勃发展，但亚洲财富的大部分仍限于各国境内，而这一商业良机将取决于未来几年内金融监管当局进一步解除管制的力度。无论采取何种方式敲开亚太市场，国际私人银行家还得用事实证明，他们能为新一代亚洲富人客户带来卓越的长期投资回报。花旗集团私人银行北亚与加拿大业务主管梁伟文指出：“由于亚太地区经济增长令人瞩目，亚洲投资者正日益关注本国市场的投资机会。”

　　私人银行服务的标准千差万别：在瑞银集团，客户至少要有100万美元的银行可接受资产才能在这里开户。而在摩根士丹利(Morgan Stanley)的私人银行部门，最低净资产限制是2500万美元，客户还必须拥有1000万美元的流动资产，开户的最低限额为500万美元。摩根士丹利亚洲私人财富管理部董事总经理兼中国市场部主管傅明侠表示：“我们只面向那些特别有钱的客户。”

　　尽管超级富豪是各家私人银行争相邀请的客户，然而，极度富有的顾客因为拥有议价能力，因此对银行来说是有利有弊。“没有哪家私人银行真想让亚洲首富李嘉诚成为其顾客，因为他期望得到的是机构价格。”香港的业内人士说。

　　一般来说，大客户最高可以将10亿美元交由一家私人银行管理，不过许多客户起初往往开一个100万美元的账户，然后逐渐加码。多数私人银行客户的账户金额一般在200万美元到500万美元之间。

　　瑞银和花旗这类全能银行很擅长瞄准最赚钱的顾客群：拥有300万到600万美元流动资产的投资者。“这些人对价格不甚敏感，喜欢通过(高利润)产品赚钱，如对冲基金和结构(衍生)产品。”

　　规模取胜还是特色发展？

　　除了人才和客户的争夺，私人银行业面对的另外一个考验是残酷的价格战。瑞银、汇丰和花旗等亚洲最大的私人银行由于市场份额领先，因此在价格战中占有上风，能够主导投资产品的价格。

　　市场分析家认为，私人银行界巨头与有着悠久传统的小型私人银行(包括百达、洛希尔、萨拉兴、宝盛、宝华、瑞龙和隆奥达亨等在内)之间，将出现两极分化——中型银行如法国巴黎银行(BNP Paribas)、法国兴业银行(S G)、荷兰银行(ABN Amro)、荷兰国际集团(ING)和英国巴克莱银行等要么被挤出市场，要么被迫将其私人银行业务与强劲竞争对手合并。

　　“在管理资产方面需要一流的交易平台和临界量。”花旗集团私人银行北亚洲及加拿大地区总裁兼董事总经理梁伟文表示，“亚洲私人银行业将继续成长，但肯定会出现合并。”他认为，“中型玩家无法在(产品)价格上竞争，但他们在贷款利率差价方面可能会采取积极攻势。这将使一些银行陷入更危险的境地。”

　　尽管如此，ING和法国兴业等银行却仍然自信，不为大行的悲观预测所动。法国兴业私人银行原亚洲首席执行官董达志(Daniel Truchi)指出，该行通过提供创新的增值产品和高度个人化的服务，已成功缓解利润压力的影响。

　　董达志表示，“越接近金融工程曲线上方，利润就越高。”法国兴业银行运用在衍生产品和结构性投资方面的专长，推出包含外汇、股权、大宗商品和对冲基金在内的混合理财产品。ING私人银行亚洲业务负责人雷纳托.德古茨曼(Renato de Guzman)同样看好自身的业务发展前景：在过去5年内，借助客户间口头宣传和战术广告， ING私人银行净新资产的复合年增长率达30%。ING亚洲私人银行业务的成本效率比是55%，而境外和境内私人银行的业界平均值分别为62%和69%。

　　德古茨曼计划在未来两到三年内，将ING亚洲私人银行部门的员工数增加50%，他表示，“公司运营高效，因此公司很有竞争力，可以引进更多新的人才。在这个领域，要做得好不一定要规模大。”

　　新进入市场的小型私人银行则寄希望于富裕的亚洲人士倾向拥有多样化的财富管理服务。正如一位业内专家所说：“有1亿美元可投资的人，往往将约一半的钱投入大型跨国银行；他们可能会将2000万美元当做‘彩钱’投入诸如高盛和摩根士丹利等投资银行；他们或许也想存一些钱‘静悄悄地’到百达等历史悠久的传统专业私人银行。”

　　中国，未来的金矿

　　根据凯捷和美林的研究，2005年亚太地区有240万的富裕人士(拥有超过100万美元的金融资产)，较2004年增长7.3%，高于同年全球6.5%的增长率。并且，亚太地区富裕人士的财富总额达7.6万亿美元，其中中国和日本的富裕人士财富占该地区富裕人士财富总量的65%以上。摩根士丹利董事总经理傅明侠感慨：“日本和中国的市场都很大，但限制颇多。我们很想进入这些市场，但目前还只能望洋兴叹。”

　　在亚洲经济实力最雄厚的3个国家──日本、中国和印度，监管机构为该行业设立了一个极高的准入门槛。为此，境外私人银行不得不绞尽脑汁想尽各种策略。但由于他们坚信这个市场商机无限，因此一直在努力进入当地市场的同时还不忘积极建立他们的市场地位。

　　一些跨国私人银行推出了在岸业务，根本原因是为了安抚各国的金融监管机构，因为政府当局一直对“皮包银行家”(通过非法交易帮助客户将资金转移至境外的私人银行业务专家)深感担忧。

　　2005年年初，花旗集团私人银行被迫关闭了日本业务。此后，国际私人银行纷纷加强了交易程序。为避免名誉受损，一些银行开展在岸业务时绕开了中国等处在初级阶段的市场。摩根大通私人银行董事总经理Michael Fung表示：“在目前的中国，我们认为自己无法进行适当的尽职调查，因为财富来源有时不是很透明。”

　　另外，在中国最富有的阶层中，财富管理仍是一种全新的概念。尽管几年来随着中国经济迅猛增长，很多投资者已开始投资房地产和股市，但更深层次的理财观念，例如避税和风险对冲等，对很多人来说仍深不可测。波士顿咨询预计，到2009年，中国富裕家庭(不包括那些流动资产低于10万美元的家庭)的流动资产总额，将从2004年的8250亿美元增至1.606万亿美元，增幅近一倍。

　　中国内地现行的监管体系，要求金融业分业经营。“但是西方的财富管理是向个人客户提供综合性的、全方位的理财建议和服务，这是在西方允许金融混业经营的法律环境下进行的。”布克曼表示，他们目前正在研究如何适应中国内地特殊的法律环境，并就如何帮助中国有关部门完善相应的法律监管内容进行积极推动。

　　和美林、波士顿咨询等机构的看法类似，全球性金融服务业市场战略和风险管理咨询公司奥纬金融策略咨询(Mercer Oliver Wyman)表示，由于居民储蓄和外汇储备高速增长，中国财富资产管理业务已迎来巨大机遇，即将开始爆发式增长。该公司在最近的一份报告中总结称，从现在到2015年，在全球个人金融资产的全部增加额中，中国将占到10%。

　　奥纬金融策略咨询亚太区总裁David Noble认为，中国中小型企业的繁荣带来了富有群体人数的快速增长，2006年中国高资产净值群体(High Net Wealth Individual，简称HNWI)拥有的流动资产达到1万亿美元。而与此同时，中国的财富管理市场仍处于初步发展阶段。

　　但是，一些私人银行目前仍在离岸业务与境内业务之间徘徊：开办境内私人银行业务的动力旨在赢得国家监管机构的支持。但是如果外资金融机构只是顺便把资金(非法)带出境外的皮包银行，那么很容易就会成为被打击目标。

　　奥纬金融策略新任董事赖淑珠则透露，由于以往在俄罗斯、南美等新兴市场推进不利，多家欧洲大型财富管理机构仍对中国市场采取观望态度，但上述私人银行普遍计划在2006年之后试探性地进入中国市场。

　　2005年9月，全球保险业巨头美国国际集团(AIG)下属专门从事私人银行业务的瑞士友邦银行(AIG Private Bank Ltd.)上海代表处获准开业，成为首家正式进入中国内地的国际私人银行。以后，又陆续有一些机构在中国开设了私人银行的分支机构。同时，一些国际金融集团已经参股国内银行的金融机构，未来他们可以借助合作伙伴将私人银行业务在中国本地化。近期开业的中国银行(6.43,0.03,0.47%)私人银行业务部，就是和苏格兰皇家银行(RBS)合作开展的，而RBS一方面持有中国银行10%的股份，同时旗下拥有欧洲最好的私人银行之一Coutts。资料显示，私人银行领域的处于领先地位的花旗银行和汇丰银行都分别参股了国内商业银行，瑞银集团和荷兰银行则参股中国的证券公司和基金公司(见表2-表4)。

亚洲私人银行中心：

　　香港与新加坡的差异化竞争

　　由于拥有低税环境和相对稳定的政局，新加坡被普遍认为是马来西亚、印度尼西亚和泰国等东南亚国家投资的安全港。但是，作为全球亿万富翁占总人口比例最高的地区之一，财富管理同样也是香港与生俱来的一项业务——香港汇率稳定，企业与个人所得税甚至比新加坡还要低，而且不征收房地产遗产税。

　　作为亚太地区两大财富管理中心，新加坡主要扮演离岸金融中心的角色，而香港的大多数资产则来自本地富豪。相比于新加坡，香港拥有背靠中国大陆的地缘优势。随着越来越多的内地民营企业在香港进行首次公开募股(IPO)，在投资银行承销了股票之后，其私人银行部门也会因此而获得客户。此外，由于中国强劲的经济增长推动了香港商人资产净值的提升，外资私人银行的香港业务也间接受惠。高盛表示，其香港私人银行业务的收入增幅高于该公司全球财富管理业务部门负责的其他地区。

　　中国令人瞩目的经济增长，同样也增加了在内地开设工厂或从事经营的新一代富有企业家数量。他们通常忙于企业管理，没时间照管自己的投资。“我们的一些最佳客户是更为低调的企业家。”摩根大通私人银行董事总经理Michael Fung说。该行服务的超级富豪，平均资产净值达2500万美元，平均流动资产逾1000万美元。

　　与那些通常拥有多种私人银行关系的典型亿万富翁不同，中国内地企业家更倾向于认准一两家银行，为这些客户服务给私人银行带来的利润空间也有可能更高。

　　而香港地区典型的投资者由于不想承担任何公司风险，通常会同时持有4个银行账户：一个在美国，一个在欧洲，一个在花旗或摩根士丹利这样的美资银行在香港的分行，还有一个在瑞银集团或德意志银行这样的欧资银行的香港分行。

　　香港财政司长唐英年认为，随着中国富人对财富管理服务需求日增，作为中国窗口的香港，金融市场最先受惠。香港由于有超过2000名财务策划师，比例在亚洲地区最高，所以在竞争上存在优势；此外，“香港拥有有效的税务政策，有助本地财富管理业务的发展。”

　　近年来，新加坡金融管理局不断调整和强化吸引资金的优惠政策，吸引了全球30家主要的私人银行到新加坡设立地区总部，同时大量欧美和亚太地区的金融机构的私人财富管理部门也在这里开展业务。

　　尽管新加坡金管局的发言人声称并没有刻意寻求吸引避税者，该国实际上采用了各种方法吸引有钱的外国人。根据新加坡2004年修订的法规，资产额不低于1220万美元的外国人如果在新加坡的一家金融机构存入310万美元，就能申请新加坡居民身份。这些外国人还能使用这310万美元中的120万美元，在新加坡圣淘沙岛受政府支持的一个度假村住宅项目中购买房产。新居民能享受新加坡大约20%的所得税税率(但美国人不管居住在哪里，都要受美国所得税法律的约束)。

　　欧美调查机构认为，大量的私人财富流向新加坡主要得益于2005年7月起欧盟针对瑞士而推行的储蓄指令(European Savings Directive)。这项条例使得存放在欧洲离岸银行的资产被征收15%的预扣税；到2011年，这一比率将升至35%。相反，新加坡对所有非“常驻个人”的海外收入，以及利用金融工具在新加坡的投资收入均免征赋税。

　　不过，业内人士认为，新加坡向来都是东南亚以及亚洲华裔富豪私人资金的避风港，欧洲资金的流入并不明显，大概只占总资金的10%左右。新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)金融业发展署执行署长黄南新(Ng Nam Sin)表示：“新加坡主要还是一个亚洲资产中心，大约80%的私人资产仍然来自亚洲，其中印度及中东地区客户对新加坡的兴趣日益浓厚。”

　　财富管理公司进入

　　中国市场的战略各异

　　中国的富裕人士数量众多(32万人)，其富裕程度居亚太地区第二位，人均金融净资产500万美元，而亚太地区人均净资产为320万美元，全球为380万美元。亚太地区29.1%的超富裕人士(拥有3000万美元金融资产)在中国，大多分布在离上海、北京和广州较近的沿海城市。

　　尽管中国市场很具吸引力，但由于管制严格、金融市场尚不发达、人才聘用问题和企业知名度较低，国外财富管理机构进入中国会遇到很多障碍。

　　像世界其它地区那样，境外银行业通常在境内银行业出现几年前已开始发展，财富管理机构可以利用这段时间建立客户基础、了解市场。由于境外银行业尚未开放，外国银行集中力量研究不同进入境内市场的方法。从2006年12月开始，合格的外国银行便可以对中国零售客户开展人民币业务。据称，中国银监会很快将要求此类外国零售银行首先在中国组建合法公司，注册资本要达到1.25亿美元，同时出示3年的外汇业务经历和两年的盈利记录。尽管如此，由于资本管制和人民币的不可兑换性，境内银行依然不能完全进入境外市场。此外，本地的资本市场还很不完善，金融衍生产品的数量也很有限。

　　对于开拓中国境内市场的外资银行来说，确定合适的发展速度是重要的战略决策。培养有经验的员工对占有市场份额至关重要，但要取得显著效果，需要进行大量投资，也增加了人员流失的风险。有些银行会争取“先动者优势”，通过品牌和市场的猛烈扩张，抢夺市场份额，而另一些会尝试“精品店”模式，实现有机增长，注重利润和声誉。

　　先进的方法会产生更大的市场影响，但由于中国缺乏有经验的财富管理人才，也会带来更大的风险。因此，招募和培训员工会引发高额成本，还需要国际专家传授经验和课程。而且，当新的市场进入者获得了经验，而其他外资(及本地)银行也在扩张财富管理业务，怎样留住员工也是一个关键问题。

　　另一个进入市场的途径是通过战略投资和合作与当地财富管理机构结盟。外资在中资银行的持股上限为总股本的25%，单一外国投资者的上限为20%。近期，许多国际金融机构已经在这方面取得了很大的成功。如瑞银集团(UBS)斥资2.19亿美元收购了北京证券20%的股权。