中国的中产阶层越来越多，银行需要管理私人的财产，另外是管理企业的财富，因此，这个"财富管理中心"成为商业银行必须做的一项业务。在银行间的竞争中，谁能够看到三五年后的趋势，谁能先去做，谁能做好，谁就拥有未来的主动权。

　　即将过去的这一年是繁荣的一年，对于金融业更是如此。这一年里，我经常被繁荣的氛围所笼罩，不论是在国内，还是在国外。

　　在美国那个全球监管最严的地方，我们在纽约设分行的申请获得了批准。《现代金融法案》颁布后的将近20年内，美国不但没有给中国，也没有给其它发展中国家开设机构。某种意义上，我们这次在纽约设分行，是新中国成立后获得的第一个真正意义上的市场准入。

　　究其原因，不光是招商银行达到了美国的监管标准，更重要的是中国经济的繁荣。国外的商业银行开始到中国来寻找机会，就连过去对中国的风险怀疑比较大的私人投资大佬，也纷纷来中国争夺市场。

　　在繁荣的时候，一家商业银行要有危机感、预见性和主动性

　　在繁荣背后，是中国经济的发展。改革开放以来特别是最近四年，我们的经济增长超过了10%。到今年10月，中国的银行业本外币总额达51万亿，我们股票的市值(包括A、B、H股)也超过了28万亿。两三年前，我们的市值只有2-3万亿。有一天，某个媒体刊登了一个消息，说招商银行的市值超过了德意志银行。这当然是一件好事，但我并没有为此而激动，因为衡量一个银行的水平，不仅仅是市值。特别是在中国目前这样一个阶段，市值不能体现你的竞争力。

　　在繁荣的时候，作为一家商业银行，第一要有危机感，对繁荣进行审视和判断的危机感；第二要有预见性，要看到银行的重大历史转折，进而实施转型；第三，要有主动性，为应对中国开放以后在国际上的竞争，主动提升管理能力。

　　最近，投资银行接踵而来，叫你并购这家银行、那家银行。这都是好事，美国花旗百年的历史就是并购的历史，现在我们的市盈率高，换股也合算。但这些诱人的故事能不能把它讲好，关键看你的管理能力。你并购一家银行，结果你可能没并购得了它，而是它把你接管了。你的管理能力，决定你并购对象的掌控力。因此，在繁荣的时候，我们要认真反思自己，提升自己的管理基础。

　　金融危机内因是经济失衡加剧，外因是外资突然转向

　　那我们怎么看待危机，繁荣离危机有多远？过去30年，世界上大的金融危机发生过5次，小的不计其数。从拉美的危机，到欧美的衰退，到东南亚的金融危机，再到墨西哥的金融危机，都出现过一些共同的现象：货币增长过快，投资过多，本国货币被高估，外资迅速增长。

　　当然，每一次危机发生的原因都有所不同，但也有共同之处：内因就是经济失衡加剧，外因就是外资的突然转向。这种时候，往往是矛盾积聚到一定程度，一根稻草可以压死一匹骆驼。从历史教训中我们可以感悟到：繁荣背后都积累着危机因素。

　　最近的中央经济工作会议发出了一个信号：明年要使用从紧的货币政策。过去10年都是稳健的货币政策，这次不仅提到要控制总量，还要控制货币投放的节奏。对于企业来说，这意味着可能要面临很多的危机和困难；对于银行来说，危机跟企业差不多。银行给企业贷了款，后面的贷款跟不上，企业出了问题，银行同样出问题。

　　国家要调控，要防止经济向过快转向，防止通货膨胀向整体扩张，银行业首当其冲。我们几年前已经看到了这一点，所以一直坚持效益质量规模协调发展，每年把总资产规模的增长控制在20%以内。今年招商银行20年庆，我们没有为过去的业绩所陶醉，而是在寻找自身存在的问题。

　　“财富管理中心”成为商业银行必须做的一项业务

　　商业银行现在面临巨大的转型挑战：两个脱媒(资本性脱媒和技术性脱媒)一个转移。银行有两大职能，一个是融资中介，一个是支付平台。资本性脱媒，即股票、债券市场等直接融资的发展，使得银行的融资份额减少。银行过去“一统天下”的格局被打破，再“傍大款”，危险性很大了。另一个技术性脱媒，银行的支付平台，是借助IT的，从比尔·盖茨到马云，都在成为银行的挑战者。

　　“一个转移”跟消费革命有关。我们招商银行的信用卡业务，原计划8年盈利，结果4年盈利，而且盈利中40%来自透支的利息，这使我意识到，中国人的消费观发生了重大转变，中国人也透支了。

　　那谁在透支呢？年轻人和有钱人。现在的年轻人和有钱人，绝不会像他们上一代，一分钱一分钱地储蓄，他们是“有钱就投资，没钱就透支”。这种情况下，再天天拉存款、搞储蓄、放贷款已经不适应了，商业银行在“融资中介”和"支付平台"之外的第三种功能--"财富管理中心"功能就逐渐产生了。

　　中国的中产阶层越来越多，银行需要管理私人的财产，另外是管理企业的财富，因此，这个"财富管理中心"成为商业银行必须做的一项业务。在银行间的竞争中，我的体会是，谁能够看到三五年后的趋势，谁能先去做，谁能做好，谁就拥有未来的主动权。

　　商业银行可以做投行，也可以收购基金管理公司

　　到今天为止，中国所有商业银行似乎都和PE(Private Equity，私募股权投资)没什么往来，但我觉得这种情况不应该也不会再继续下去。

　　一个月以前，我在美国跟联储打交道的时候，也拜访了美国几家大私募基金的创始人。我想了解，他们的成功和美国商业银行有什么关系。那一天，KKR的创始人告诉我，"马行长，我让你见证一个伟大的收购事件：我今天拿500亿美金收购德州电力，其中我有多少钱，美国的几家银行帮了我多少忙。"我一看，美国商业银行和PE之间，的确有着很密切的合作。

　　在这方面，中国有一个很重要的法律限制，商业银行法规定"银行的信贷资金不能成为资本金的来源"。这一条就把银行所有的投资锁定了，包括个人买股票也不能从银行贷款。但我觉得商业银行法到今天应该有所完善，作为全国人大代表，我看到了中国银行业综合化经营的盛况，也提出了很多提案和修改意见。

　　现在的商业银行发展趋势，决不是单纯的商业银行，商业银行可以做投行，也可以收购基金管理公司。招商银行已经收购了一家基金管理公司，也被获批组建金融租赁公司，但各种金融业务之间要打好防火墙。