在第一批资产证券化试点结束后，今年资产证券化发展的步伐开始加快。不仅产品的规模和数量成倍扩大，参与的机构数目也显著增加。本周四，国开行2007年第一期开元信贷资产支持证券80亿元将面世。而据记者了解，一些股份制商业银行进行资产证券化的热情也明显高涨，工行、农行、中行等几家银行已上报方案。

    始于2005年的资产证券化，在我国一度被市场各方寄予厚望，但其发展并不顺利。流动性过剩和收益水平相对于股市缺乏竞争力，是资产证券化产品受冷场的主要原因。不过，业内人士认为，目前的环境已出现明显变化。去年以来，央行大力回收流动性，金融体系的流动性已出现趋紧迹象，表现在债券市场上，就是各类债券的收益率普遍大幅提高。业内人士认为，随着央行货币紧缩政策的深化以及股市资金分流的加剧，已对商业银行的资产负债结构匹配形成严重挑战，解决“短存长贷”问题的根本途径，就是将已投放的贷款进行证券化，提前回收流动性。因此，资产证券化正在演变为市场的一种自发行为。资产证券化有助于提高资本充足率，分散信贷风险，对深化银行功能也具有重要意义。　　

    央行金融市场司副司长沈炳熙此前曾表示，资产证券化对商业银行的意义，即在于合理调整整个资产的地区结构和行业结构；一些网点比较少的银行，可以通过其信贷资产证券化扩充资金渠道。“从宏观角度看，信贷资产证券化也是扩大直接融资的一种方式，其本质上是最终需要用钱的企业和提供资金的机构投资者间相互交易，资本市场与信贷市场之间的屏障被打通。”

    随着银行业务的快速发展，银行增长潜力的发挥越来越受到资本约束的限制。但通过销售资产证券化产品，可在将资产和债务保留在表外的同时筹集资本。将资产转化为适销证券，可以提高银行在一定时间内的筹集资金的能力，从而为扩展新资产提供融资来源，有助于资产组合的快速增长。对商业银行而言，通过资产证券化，可以将银行大量的表内业务转化为表外业务，扩大银行中间业务，减轻银行资本充足率的压力，改善资产结构，同时促进间接融资向直接融资转换，提高直接融资的比例，降低银行的经营风险和整个金融体系的风险。

    中国工商银行金融市场部总经理徐志宏表示，资产证券化可以提高中长期信贷资产的流动性。通过证券化回收经营资本，再根据市场行情开拓新的贷款市场和客户关系，这改变了商业银行传统的盈利模式。“以往商业银行长期持有企业贷款，虽然获得长期收益，但由于经济周期和企业生命周期的波动，也伴随很多风险。过去往往一轮经济周期之后，商业银行都会产生大量不良资产。”

    此外，银行将贷款出售，可以提前回收信贷资金，有利于将长期信贷风险转移。据介绍，通过资产证券化，银行可以解决由于实行短存长贷带来的日益严重的资产负债结构不匹配的问题，有利于银行合理进行资产配置，降低利率风险。由于银行的各类资产业务使银行承受预付风险，银行又很难建立满足与这些资产不确定的现金流动结构相一致的债务结构，证券化可以将银行的预付风险转移出去，为资产提供与之期限结构相协调的资金。同时，银行通过出售资产证券化产品，不仅可以提高信贷资产的流动性，并获得无风险的套利收入，同时还能够在资产证券化出售后，作为证券化交易中的服务商获取服务费等中间业务收入。

    从市场角度来说，资产证券化为投资者提供了标准化、流动性高的投资品种。证券化让原来不能投资于抵押信贷、消费信贷、商业信贷的投资者，可投资于这些产品，而且收益相对较高。更为重要的是，资产证券化在强化银行原有功能的同时，为借款人和投资者之间提供了更为直接的直接融资功能，缩短了金融传统中介途径长度，也使银行的服务有了新的内涵。一方面，通过聚合资产和信用，强化了银行资产风险；另一方面重新组合资产现金流量，从而减少银行在融通信用时对自有资产的依赖。资产证券化使发起、服务、融资等传统的银行功能不再不可分，其规模和创新能力的不断扩展也使银行不断超越其原有水平。