ISDA是目前衍生品交易界最具权威性、代表性的国际组织，其在全球拥有超过800名的会员单位。目前加入ISDA的我国银行有中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、国家开发银行、中国进出口银行、中信银行、上海浦东发展银行等。

　　成为ISDA会员后，北京银行未来可在市场信息、法律咨询与建议、风险管理、产品开发等诸多方面获得ISDA协会提供的帮助与支持。同时，还有望通过参与ISDA协会的年度会议等活动，不断加强与境内外同业交流，进一步提高业务创新与持续发展能力。

　　商业银行要到金融衍生市场盈利

　　当前中国银行业改革面临一个很重要的问题，是其盈利模式靠利差的比例太大。近年来，国际金融衍生产品市场呈现市场需求及市场规模日趋扩大和产品创新层出不穷的特点。商业银行真正要赚钱，就要进行全球化的分散风险的管理，就要进行全球化的资源优化配置，就要到证券、期货、金融衍生市场去操盘，才可能实现资产价值的最大化。

　　金融衍生产品(Financial Derivatives)是指从原生性金融产品或基础性金融工具中衍生而来的新型金融产品。从理论上讲，金融衍生产品是根据某种相关资产的预期价格变化而进行定值的金融工具，这种相关资产可以是货币、外汇、债券、股票等金融资产，也可以是金融资产的价格(如利率、汇率、股票价格指数等)。

　　一、国际金融衍生市场发展的新特点

　　外汇类衍生产品、利率类衍生产品和股指类衍生产品是目前国际金融市场上最为活跃、交易量最大的三类衍生产品，作为第一代金融衍生产品，其产生和发展历程均与金融资产的价格(包括汇率、利率和股价等)发生剧烈波动及原生市场交易的利差发生变化紧密相关。第一代金融衍生产品诞生后，以金融期货、期权为代表的场内交易，以及利率、货币互换和外汇远期等场外交易全部引入了金融市场，初步构成了一个金融衍生产品市场体系。

　　图表：金融衍生产品的类型

　　作为一个新兴市场，金融衍生市场在价格发现、风险规避和增加投资组合等方面发挥着越来越重要的作用，对国际金融市场产生了深刻影响。近年来，国际金融衍生市场的发展呈现出以下两个主要特点：

　　1、市场需求日益旺盛，市场规模不断扩大。近年来，国际金融市场的利率、汇率以及股票的价格波动越来越剧烈，市场上保值和投机的需求相应也越来越强，这使得金融衍生产品的交易也越发活跃。

　　2、产品创新层出不穷。随着金融衍生产品的快速发展，基本的金融期货、期权、互换等衍生产品的流动性和透明度越来越高，大型银行和金融机构通过衍生产品盈利的空间越来越小。为获得更大的盈利，大型银行和金融机构开始推出不易定价、复杂的结构化衍生产品。30多年来，经过不断的创新，国际市场上的金融衍生产品已从最初的几种发展到1200余种，而由它们衍生出来的各种复杂的产品组合更是不计其数，产品形式也历经了从简单到复杂的演变。

　　另外，为了转移和分散银行业的信用风险，20世纪90年代国际金融衍生市场上出现了信用衍生产品。信用衍生产品是指以贷款的信用状况为基础资产的衍生金融工具，其实质是通过将信用风险从其他风险中剥离出来，以一定代价转嫁给其他机构，最终达到降低自身对信用风险的暴露水平。作为一种创新型金融衍生工具，信用衍生产品的出现使信用风险管理方式从消极、被动的回避风险方式转变为积极、主动的组合风险管理。诸如信用互换、信用期权以及信用关联票据等信用衍生产品在信用风险管理上的优势和潜力不断显示出来，并成为当前金融市场创新的一大热点。

　　二、我国发展金融衍生市场的需求

　　目前，我国市场各方已经对能够防范系统性风险的以下两类金融衍生产品产生了强烈的需求。

　　1、外汇衍生产品的需求日趋强烈。我国外汇金融资产及外资外贸的较快增长是外汇衍生产品需求增加的基础原因。随着新汇率机制日渐稳固以及市场各方对汇率弹性的逐渐适应，人民币汇率的单日以至累计波幅还可能会增加。因此，利用外汇衍生产品防范汇率风险、实现资产的避险保值已成为市场各方的迫切需求。

　　2、利率衍生产品需求逐步加大。自1995年我国提出利率市场化改革基本思路以来，利率市场化改革进程不断加快，以商业银行为代表的金融机构面临的利率风险也不断扩大。一方面，由于我国债券市场绝大多数债券为固定利率品种，利率市场化使市场利率的波动性加大，从而使投资者和发行人持有的大量固定利率债券资产或负债积聚了巨大的利率风险，迫切需要通过避险工具来化解；另一方面，债券市场产品的丰富也使得投资者资产负债结构日益复杂，迫切需要相应的衍生工具进行管理。

　　三、国内商业银行开展金融衍生交易的具体策略

　　外资银行在金融衍生产品交易方面拥有的绝对优势已对中资银行形成了较大的竞争压力，积极开发并利用金融衍生产品已成为中资商业银行提高自身竞争力的迫切需求。对于金融衍生产品及交易，国内商业银行应采取以下具体策略：

　　1、以资产保值增值为主要目的参与交易

　　金融衍生产品一直被看作是金融市场发达和进步的标志，而且衍生产品的创新和开发在提高金融服务效率、质量和分散风险以及风险识别、风险定价等方面显示了强大的效用，同时也不断盘活金融机构和投资者持有的长期资产，增加了金融机构的流动性和资产利用效率。目前国内商业银行自身的风险管理水平尚待提高，因此更要遵循审慎经营原则，应以保值为主要目的参与金融衍生产品交易，坚决避免投机。

　　2、以银行间外汇衍生交易为切入点，以利率类衍生产品为长期发展方向

　　从近期来看，商业银行介入银行间外汇衍生产品交易比较切实可行。人民币汇率远期和外币掉期均是较为基本的场外衍生产品，企业对运用此类产品避险的需求十分强烈，国内商业银行应以此为切入点，积极增强衍生产品的创新动力，满足客户需求。

　　从远期来看，利率类衍生产品将在商业银行参与的衍生产品交易中占据主导地位。由于管理利率风险的迫切需要，国内商业银行应当将利率衍生产品作为长期推动和重点参与的衍生交易品种。

　　3、提高金融衍生产品的核心竞争力

　　银行金融衍生产品的核心竞争力主要体现在两个方面：一是将复杂的结构性金融衍生产品拆分成简单的、基础的、流动性好的产品，并利用相对简单的产品平掉风险的能力；二是对衍生产品自主定价的能力。

　　为了提高自主定价能力，国内商业银行可以根据需要开发或引进金融衍生产品的定价系统，使银行在合理承担风险的基础上获取更多的收益。

　　4、加强内控建设，防范金融衍生交易风险

　　国内商业银行应从建立合理的奖惩和内控制度、建立风险评估与预警制度和建立风险应急预案制度三个方面着手构建激励与约束机制，完善制度安排，并使各项制度相互匹配，在银行内部形成合理高效的衍生交易风险控制机制。

　　5、培养和引进衍生产品交易和风险管理人才

　　金融衍生产品的交易具有较高的技术性和复杂性，与传统的银行业务有本质的区别，需要专家型人才从事衍生产品交易和风险管理。金融衍生产品交易需要三种人才：交易人员、研究人员和产品设计人员。交易员可通过市场交易实践培养，研究人员也可以通过招聘数学类人才进行定向培养，而第三类人才由于要求最综合，培养的难度最大，也是当前银行最缺乏的。

　　对于研究人员来说，需要对各种产品有深入的了解，还要熟悉产品的定价模型和分解技术，即金融工程方面的内容，因此需要有很好的数学功底。对产品设计人员的要求则更高，也最具综合性，除了了解产品的特点外，还应了解市场，对市场变化有很强的敏感性，同时最好对数学模型、产品分解原理、计算机技术等也有相当程度的了解，这样才有可能根据客户的需求和市场的变化设计出具有可行性的优秀的产品，并保证产品能够为银行带来较高赢利。

　　金融衍生产品的风险管理人才需要对衍生产品的风险进行识别、度量和控制，因此同样需要具有高素质和复合型的知识结构。鉴于国内银行与国际先进银行在衍生产品风险管理方面差距较大，对于缺乏相应风险管理专才的关键岗位，可招聘国外银行的风险管理专家，以加速银行市场风险管理的进程。