中国内地经济仍处在高速发展之中,A股市场的长期牛市已经达成共识,巨大的流动性依然支持着股市的上涨,尤其十七大之前,基本不可能有政策利空出台,在长期看好的基础下,A股市场的筹码出现高度锁定,抛压有限,这也是目前成交金额不断萎缩但股市仍然持续上涨的主要原因。
不过近期A股市场的调整压力越来越大。对目前股市最为不利的显然是A股市场整体估值过高,虽然半年报显示,沪深A股市场1480家上市公司的半年报净利润同比增长超过75%,不过其中投资收益占到三成左右。而且自去年下半年至今,沪综指的涨幅已经达到232%,沪市A股的平均市盈率已经达到60倍,即便动态市盈率也超过30倍,继续处在世界股市的前列,可以说上市公司的业绩增长已经被透支。近期主流机构将投资重点转向资产注入、整体上市等外延式的业绩增长,大盘新股受到追捧,也说明在估值过高下机构投资的无奈。
其次,上市公司业绩超预期增长的可能性减小。上半年的行情出现意料之外的火爆,其中的重要原因是上市公司的业绩出现超预期增长。而随着今年的五次加息和多次存款准备金率的提高,企业贷款的成本增加了20%以上,考虑到近期国际市场原油及农产品价格的上涨,CPI高居不下的可能性很大,不排除年底前再次加息,甚至引来更严厉的宏观调控政策,房地产政策以及钢铁行业出口退税政策已经发生变化。而周五国家统计局的报告首次提出,中国经济正式步入"趋热"区域,这意味着未来宏观调控政策将会更加严厉,内地经济的发展速度也会因此而减缓,上市公司的业绩已经难以出现超预期增长。
